财务杠杆是企业财务战略的重要组成部分，它能够放大企业的盈利能力，但同时也伴随着潜在的风险。本文将深入探讨财务杠杆的风险与机遇，并通过敏感系数这一工具，揭示企业生死密码。

财务杠杆概述

什么是财务杠杆？

财务杠杆是指企业通过借入资金来增加其财务杠杆效应，从而提高每股收益的一种策略。这种策略的核心是利用债务融资的成本低于股权融资的成本，从而提高企业的盈利能力。

财务杠杆的原理

财务杠杆的原理基于以下公式：

[ EBIT = (EBITDA - D) \times (1 - T) ]

其中，EBIT是息税前利润，EBITDA是息税折旧摊销前利润，D是债务利息支出，T是税率。

通过增加债务，企业的EBITDA保持不变，但财务杠杆的增加会导致EBIT增加，从而提高每股收益。

财务杠杆的风险

利率风险

当市场利率上升时，企业的债务成本会增加，导致利润下降。这种风险尤其对高度负债的企业影响较大。

流动性风险

高负债水平可能导致企业面临流动性风险，即企业可能无法偿还到期债务。

偿债风险

如果企业的盈利能力下降，可能会导致无法按时偿还债务，从而引发财务危机。

财务杠杆的机遇

提高盈利能力

通过财务杠杆，企业可以利用较低成本的债务融资来增加投资，从而提高盈利能力。

增加股东价值

如果财务杠杆运用得当，企业可以通过提高每股收益来增加股东价值。

敏感系数：揭示企业生死密码

敏感系数是一种衡量财务杠杆对企业盈利能力影响程度的指标。它通过计算财务杠杆变动对每股收益变动的影响来衡量。

敏感系数的计算

敏感系数的计算公式如下：

[ 敏感系数 = \frac{\% \Delta EBIT}{\% \Delta EBITDA} ]

其中，(\% \Delta EBIT)和(\% \Delta EBITDA)分别表示EBIT和EBITDA的百分比变化。

敏感系数的应用

通过敏感系数，企业可以了解财务杠杆变动对盈利能力的影响，从而做出更明智的财务决策。

结论

财务杠杆是一把双刃剑，它既能够为企业带来机遇，也可能带来风险。通过敏感系数这一工具，企业可以更好地理解财务杠杆的影响，从而在风险与机遇之间找到平衡点。企业应根据自己的实际情况，合理运用财务杠杆，以确保企业的长期稳定发展。